August endte med et tidsvægtet afkast på +3,0% til Robofunds Global A/S, foran vores benchmark S&P 500, som steg 2,6%. En måned, hvor vi ligger foran det brede amerikanske marked, er ikke den mest dramatiske historie at fortælle, men det er en solid måned, og det er det, der tæller.

Tidsvægtet afkast, august 2026. Kilde: IBKR-depotopgørelse (Robofunds) og markedsdata for S&P 500.

Baggrunden for måneden var i det store hele positiv for de brede markeder. Regnskabssæsonen i USA blev en af de stærkeste i flere år – omkring 86% af S&P 500-selskaberne slog forventningerne, og den samlede indtjeningsvækst landede på over 50%, det højeste niveau siden 2021. Federal Reserve holdt renten i ro, men markedet begyndte for alvor at indregne en rentenedsættelse i september, og faldende – om end fortsat lidt for høj – inflation gav god grobund for risikovillighed. Asiatiske markeder som Shanghai og Tokyo fulgte med op, mens London lå underdrejet.

Porteføljen tager form

August har været en måned med en gennemgribende oprydning i porteføljen. Vi har lukket en række positioner, der havde nået deres mål eller ikke længere gav os den overbevisning, vi kræver, og flyttet kapitalen over i nye idéer. Resultatet er en portefølje på omkring 33 aktier, som vi simpelthen tror mere på end den, vi startede måneden med.

Geografisk er porteføljen delt mellem Amerika (ca. 74%), Europa (ca. 20%) og Asien/Stillehavsområdet (ca. 6%). Amerika dækker både Nord- og Sydamerika under ét, og det er værd at vide, at en enkelt position – MercadoLibre, det latinamerikanske e-handelsselskab – fylder omkring 37% af aktieporteføljen alene. Det er bevidst og et udtryk for høj overbevisning om den enkelte case, men det er også en koncentration, vi holder tæt øje med. Sektormæssigt fylder cyklisk forbrug mest med omkring 46%, fulgt af teknologi (ca. 16%) og finans (ca. 13%). Resten er fordelt på industri, råvarer, forsyning, energi og ejendomme – bredde, vi bruger til at dæmpe udsvingene fra de større positioner.

Regional fordeling af aktieporteføljen ved udgangen af august 2026, opgjort på markedsværdi. Amerika samler Nord- og Sydamerika.

Sektorfordeling af aktieporteføljen. *Andet dækker råvarer, forsyning, energi, ejendomme og brede udbytteprodukter.

Månedens vindere

Tre positioner stod for de klareste bidrag i august. Dicker Data (Australien), som distribuerer it-hardware og -software til det australske og newzealandske marked, steg 13,4% efter meldinger om udvidelse af distributionsporteføljen – selskabet fortsætter med at tage markedsandele fra de større, mere traditionelle distributører. Box steg 12,6% på baggrund af et opjusteret helårsudsyn, drevet af stigende efterspørgsel efter selskabets AI-drevne funktioner blandt virksomhedskunder. Og vores position i iShares MSCI Taiwan ETF gav 10,1%, som en ret ligetil afspejling af, at den bredere halvlederkæde omkring Taiwan fortsat nyder godt af AI-investeringsbølgen.

Og en, der trak den anden vej

Den klareste skuffelse var Edison International, det californiske energiselskab, som faldt 26,8% på én enkelt handelsdag sidst i august. Årsagen var ikke selskabets drift, men politik: den californiske delstatsforsamling stemte et lovforslag ned, der skulle have begrænset forsyningsselskabernes erstatningsansvar ved brande forårsaget af deres udstyr. Uden den beskyttelse frygter markedet en fortsat strøm af sagsanlæg fra forsikringsselskaber, og aktien blev straffet hårdt – også af selskaber, der slet ikke var involveret i lovforslaget. Det er en påmindelse om, at regulatorisk risiko kan slå hurtigere og hårdere igennem end selv en dårlig regnskabsmelding, og positionen var heldigvis ikke stor nok til at gøre reelt indhug i månedens resultat.

Værd at nævne er også Amer Sports, som trods et stærkt kvartalsregnskab – omsætningsvækst på 32%, opjusteret helårsguidance og fremgang i mærker som Arc’teryx og Salomon – alligevel endte måneden i minus. Den slags kan være frustrerende at se på kort sigt, men når driften leverer, plejer aktiemarkedet at følge med før eller siden.

Månedens største enkeltbidrag, august 2026, i procent.

Vi holder kursen

En enkelt måned siger ikke meget om, hvorvidt en position er rigtig eller forkert. Det er den lange linje, der tæller, og den bygger vi videre på ved at holde fast i vores systematiske og disciplinerede tilgang – vi jagter hverken den seneste vinder eller løber skrigende bort fra en dårlig uge. Tak fordi I bliver ved med at bakke os op.

Med venlig hilsen,

Robofunds Global A/S