Robofunds Global A/S

Halvårsrapport 2026

Første halvår af 2026 blev et af de stærkeste i fondens historie. Robofunds Global A/S leverede et tidsvægtet afkast på +32,25% fra 1. januar til 30. juni, drevet af en bred vifte af selskaber inden for AI-infrastruktur, halvledere, lagring og materialer og på globalt basis som vores navn også indikerer

To måneder i træk med markant outperformance er en god ting at kunne fortælle om, og det gjaldt hele foråret. Men det er også vigtigt at minde om: kortere perioder svinger, og det er den lange linje, der tæller. Til sammenligning lå S&P 500 på **+10,2%** år-til-dato pr. 30. juni, og de globale aktiemarkeder (MSCI World) i samme størrelsesorden. Vi outperformede altså det brede marked med mere end 20 procentpoint på seks måneder.

Det stærke halvår kom ikke fra én enkelt satsning. Det kom fra en bred kombination af selskaber, sektorer og regioner, som markedet har belønnet i 2026 — og fra en algoritme, der løbende har taget gevinst hjem og flyttet kapitalen, når risiko/afkast-billedet har ændret sig.

 

Halvårets stærkeste bidragydere

Kioxia Holdings (Japan)
En central spiller inden for memory-løsninger. I juni lancerede selskabet en vækststrategi målrettet det, de selv kalder “AI Inference Era”, med flash memory og SSD’er som centrale byggesten i næste generations AI-systemer. Samtidig blev Kioxia optaget i Nikkei 225, og kreditvurderingen blev opgraderet til investment grade (BBB-). Både vækstcase og finansiel robusthed pegede altså samme vej.
Kioxia er stadig en del af optimal porteføljen, dog med en mindre vægt.

Ibiden (Japan)
Producent af avancerede IC package substrates — de substrater, der forbinder og understøtter moderne højtydende chips. Ledelsen har peget på, at efterspørgslen efter substrater til AI-servere ventes at overstige industriens kapacitet. En klassisk “spids og skovl”-position: man får del i AI-bølgen uden at betale de højeste multipler for de mest kendte navne.

Western Digital (USA)
Lagringsinfrastruktur til datacentre. I selskabets seneste kvartalsregnskab steg omsætningen 45% år over år, og ledelsen pegede direkte på, at AI-workloads skaber vedvarende behov for lagerplads. En meget konkret, fundamental forklaring på, hvorfor storage-temaet har været stærkt hele foråret.

Hecla Mining (USA)
Understøttet af højere priser på sølv og guld leverede selskabet højere omsætning og rekordstærkt cash flow i Q1. Et godt eksempel på, at råvare- og minesektoren kan supplere teknologi- og industripositioner med en anden drivkraft bag afkastet.

Seagate Technology (USA), Kratos (USA) og AMD (USA)
Yderligere tre navne fra samme brede tema: fysisk AI-infrastruktur, forsvarsteknologi og AI-chips. Sammen med de øvrige bidragydere understreger de, at halvårets afkast er skabt på tværs af flere led i værdikæden — ikke kun i de mest omtalte mega-cap-aktier.

Ikke alle positioner var vindere

Lynas Rare Earths (Australien) var blandt de svagere bidragydere i halvåret, i en periode med svagere råvarepriser. Det ændrer ikke på, at sjældne jordarter fortsat er strategisk vigtige for elektronik, forsvar og grøn teknologi — men det er en påmindelse om, at selv gode langsigtede temaer kan have perioder med kursmæssig modvind. Sådan er det, når man kører en portefølje, der er villig til at handle på data i begge retninger.

Sektorer: bredere end “AI-eufori”

Teknologi, halvledere og datalagring drev det meste af halvåret. Det interessante er ikke, at vi var eksponeret, det er hvor. Eksponeringen ligger spredt over hele værdikæden: fra japansk halvlederindpakning til amerikansk lagring. Industri- og forsvarsnære selskaber har spillet en vigtig understøttende rolle, og materialer, minedrift og udvalgte forbrugs- og kvalitetsaktier har givet porteføljen et andet ben at stå på. Det er præcis den type diversifikation, der gør, at fonden ikke står og falder med ét enkelt tema.

Geografi: bredde har været en styrke

USA har fortsat været den største enkeltvægt, især gennem teknologi, datalagring og industri. Men Japan og det bredere Asien har været en markant styrke i halvåret — Kioxia og Ibiden viser, at en stor del af værdiskabelsen omkring AI og halvledere sker uden for USA. Europa og Norden har haft en mere selektiv, selskabsspecifik rolle. Spredningen sker ikke af principielle grunde, men fordi risiko/afkast-forholdet i perioder har set mest attraktivt ud forskellige steder — og det har det gjort bredt i første halvår.

Valuta: en naturlig del af en global portefølje

Fonden har euro som basisvaluta, men porteføljen er global, og valutaeksponering følger naturligt med. Vi har eksponering mod flere valutaer, især USD, men også JPY, HKD, SEK og GBP. Samlet bidrog valuta positivt i første halvår, primært drevet af amerikanske dollar. Vi ser ikke valuta som et selvstændigt spekulativt tema, men som en del af den samlede porteføljerisiko, der følger med at investere globalt, og vi er aktive i hvorvidt vi hedger en valutaposition eller ej.

Rebalancering har igen gjort en forskel

Porteføljen er ikke statisk. Når en position har leveret det, den skulle, og risiko/afkast-forholdet ikke længere er lige så attraktivt, flyttes kapitalen. Det kan føles kontraintuitivt at sælge en vinder, der stadig leverer, men det er præcis pointen med en regelbaseret tilgang. Ved halvårsskiftet stod porteføljen mere forsigtigt positioneret end tidligere i forløbet, med en højere likviditetsandel. Det er ikke passivitet. Det er disciplin.

Et ord om markedet fremadrettet

Efter et halvår med stærke resultater er det naturligt at være optimistisk. Men det er også netop i gode perioder, man skal bevare disciplinen. De stærkeste temaer AI, halvledere og tilknyttet infrastruktur, har allerede haft betydelig medvind, og det stiller større krav til selektion og risikostyring fremadrettet. Vi aner en tendens i vores algoritmer og AI der der bliver roteret væk fra USA til fordel for Asien og Europa bl.a. Frankrig.

Vi baserer ikke porteføljen på, hvad vi tror om markedets næste bevægelse, men på en metodisk proces, der genberegner den optimale portefølje løbende og handler, når data peger på det. Fortsætter de strukturelle væksttemaer, ønsker vi at være eksponeret de rigtige steder i værdikæden. Bliver markedet mere ujævnt, skal porteføljen kunne tilpasses hurtigt.

Tak for tilliden

Tak for den fortsatte tillid gennem et halvår, hvor resultaterne har været langt over det, vi normalt tør love. Vi er meget tilfredse — men vi er også bevidste om, at seks måneder ikke alene definerer en strategi. Det er den lange linje, der tæller. Vores fokus er fortsat at skabe et attraktivt risikojusteret afkast gennem en systematisk, datadrevet og disciplineret investeringsproces.

Spørgsmål eller kommentarer modtages altid med tak.