MÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2026 · 31. OKTOBER

Positivt afkast i en måned med markant sektorrotation.

I oktober flyttede investorernes fokus sig mellem sektorerne. Fonden sluttede måneden med et positivt afkast, mens særligt store teknologiaktier mødte modvind. Rapporten gennemgår bidragene, porteføljens sammensætning og vores vurdering af resten af året.

Oktober blev en måned med store forskelle mellem sektorerne på de globale aktiemarkeder. Efter en lang periode med optimisme omkring kunstig intelligens og halvledere blev investorerne mere kritiske over for værdiansættelserne og de omfattende investeringer i datacentre og AI-infrastruktur.

Robofunds Global A/S leverede et tidsvægtet afkast på +1,13% i oktober. Vi er tilfredse med resultatet. Ikke fordi godt én procent er usædvanligt i sig selv, men fordi det blev opnået i en måned, hvor flere af markedets store teknologinavne kom under pres.

S&P 500 faldt omkring 0,9% i amerikanske dollar, og Nasdaq-100 havde en væsentligt svagere måned. Til gengæld klarede andre dele af markedet sig bedre. Oktober var dermed først og fremmest en måned med markant sektorrotation, ikke en ensartet tilbagegang på alle aktiemarkeder.

Månedsrapport oktober 2026: rotation mellem sektorerne

De store kursfald i flere halvleder- og softwareselskaber stod i kontrast til en bedre udvikling i blandt andet traditionelt forbrug, sundhed og udvalgte defensive og industrielle virksomheder. For Robofunds var der både betydelige positive og negative aktiebidrag. Det endelige resultat var desuden understøttet af en gunstig valutaudvikling, især fra amerikanske dollar.

Det illustrerer, hvorfor vi ikke ønsker at være afhængige af én sektor eller ét enkelt investeringstema. Porteføljen justeres løbende, efterhånden som modellens vurdering af forventet afkast og risiko ændrer sig.

Månedens stærkeste selskaber

Box (USA) – AI i virksomhedernes daglige arbejde

Box var en af månedens stærkeste bidragydere. Selskabet leverer cloudbaseret dokumenthåndtering og indholdsstyring til virksomheder. AI skaber nye muligheder for at analysere dokumenter, automatisere arbejdsgange og gøre store mængder virksomhedsdata mere anvendelige.

I oktober fremhævede Bank of America Box som en af sine foretrukne softwareinvesteringer og pegede på et undervurderet AI-potentiale. Det er interessant, fordi Box repræsenterer en anden del af AI-økonomien end chipproducenterne: virksomhedernes konkrete anvendelse af teknologien.

Charles River Laboratories (USA) – Et alternativ til teknologiaktierne

Charles River Laboratories leverer forsknings- og laboratorieydelser til medicinal- og bioteknologiske selskaber. Aktien bidrog stærkt i oktober, hvor sundhedsrelaterede investeringer gav porteføljen en anden type eksponering end teknologi og halvledere.

Selskabets forretning er blandt andet knyttet til præklinisk forskning og udvikling af nye lægemidler. Et mere stabilt investeringsmiljø i bioteknologi og forventninger om en normalisering af forskningsaktiviteten er relevante forhold for selskabets langsigtede udvikling. Vi tilskriver ikke oktobers kursstigning ét bestemt regnskab, da selskabets næste kvartalsregnskab først blev offentliggjort i november.

Harley-Davidson (USA) – En amerikansk legende på vej tilbage

Et mere usædvanligt navn blandt månedens vindere var Harley-Davidson. Den ikoniske motorcykelproducent har i flere år kæmpet med svagere salg, en aldrende kundebase og udfordringer i forhandlernetværket. Men oktober gav tegn på, at selskabets turnaround er begyndt at få effekt.

Med strategien Back to the Bricks har ledelsen igen rettet fokus mod kerneforretningen, forhandlerne og de klassiske motorcykler. I regnskabet den 29. oktober steg detailsalget i Nordamerika med 9% i forhold til året før, og det var fjerde kvartal i træk med fremgang. Forhandlernes samlede lagerbeholdninger var samtidig reduceret med 26%, og selskabet opjusterede forventningerne til året.

Harley-Davidson er et godt eksempel på, at attraktive muligheder også kan findes i traditionelle virksomheder, som investorerne i en periode har været skeptiske over for. En forbedring af den eksisterende forretning kan være mindst lige så interessant som det næste store teknologitema.

Tesla (USA) – Biler, energilagring og teknologi

Tesla leverede også et positivt bidrag. I begyndelsen af oktober offentliggjorde selskabet leverings- og produktionsdata for tredje kvartal samt fortsat stor aktivitet inden for energilagring. Samtidig er investorernes interesse for Tesla i stigende grad knyttet til teknologi uden for den traditionelle bilproduktion, herunder selvkørende systemer og robotteknologi.

Aktien kan bevæge sig kraftigt på ændringer i forventningerne, men i oktober bidrog positionen positivt til fondens samlede resultat.

Ikke alle positioner var vindere

Blandt de negative bidragydere var Nvidia, Broadcom, AMD og Palo Alto Networks. Disse selskaber har stærke positioner inden for halvledere, AI-infrastruktur og cybersikkerhed, men høje forventninger gør også aktierne følsomme over for ændringer i investorernes risikovillighed.

Særligt Palo Alto Networks trak ned. Det er et godt eksempel på, at et kvalitetspræget selskab ikke nødvendigvis er en attraktiv investering til enhver pris. Positionen blev lukket i oktober. Vores tilgang er ikke at holde fast i en aktie alene på grund af selskabets omdømme eller en langsigtet fortælling, men løbende at vurdere den i sammenhæng med den øvrige portefølje.

Sektorfordeling – en bredere portefølje

Ved udgangen af oktober var teknologi fortsat porteføljens største sektor med omkring 26% af aktieinvesteringerne. Forbrug udgjorde godt 20%, sundhed omtrent 17% og energi knap 12%. Resten var fordelt mellem industri, finans, materialer og forsyning.

Fordelingen understreger, at fonden ikke er låst til AI og de store amerikanske teknologiselskaber. Her findes også blandt andet medicinal- og laboratorievirksomheder, energiselskaber, betalingsteknologi og mere traditionelle industrivirksomheder.

Geografisk eksponering – et markant amerikansk tyngdepunkt

Den geografiske eksponering havde ved udgangen af oktober et tydeligt amerikansk tyngdepunkt. Omtrent 83% af aktieinvesteringerne var placeret i amerikanske selskaber, mens de øvrige positioner var fordelt mellem Storbritannien, Tyskland, Canada og Østrig.

Det er en anden sammensætning end tidligere på året, hvor blandt andet japanske selskaber var væsentlige bidragydere. Det er ikke udtryk for et fast syn på, hvilke lande der er bedst. Porteføljen bliver ændret, når modellen finder mere attraktive muligheder andre steder.

Valutaeksponering – dollaren hjalp i oktober

Fonden opgør sit afkast i euro, men aktieporteføljen har en betydelig eksponering mod amerikanske dollar. Dollaren blev styrket over for euro i oktober, hvilket havde en positiv indvirkning på det samlede resultat. Brokerens valutaopgørelse viser, at dollaren var den klart vigtigste positive valutafaktor i perioden.

Ved månedens afslutning var aktieporteføljens handelsvaluta fordelt med omkring 86% i USD, 8% i EUR og 6% i GBP. Det er en anden opgørelse end geografi: eksempelvis er et canadisk selskab, som handles i USD, medtaget under Canada geografisk, men under USD i valutagrafen.

Rebalancering – også når markedet ændrer retning

Et af de vigtigste kendetegn ved Robofunds Global er, at porteføljen ikke er statisk. Vores modeller vurderer løbende, om kapitalen kan arbejde mere attraktivt i en anden sammensætning, når handelsomkostninger og risiko indregnes.

I oktober blev flere positioner lukket, mens nye blev etableret inden for blandt andet sundhed, finans og forbrug. Det betyder ikke, at hver enkelt beslutning bliver rigtig. Men det sikrer, at porteføljen ikke er bundet af tidligere beslutninger, når markedsforholdene ændrer sig.

Ved månedens udgang var lidt over halvdelen af fondens nettoaktiver placeret i aktier. Den øvrige del gav mulighed for fleksibelt at reagere på nye investeringsmuligheder. Vi ser ikke en høj likviditetsandel som et mål i sig selv, men som et muligt resultat af en disciplineret investeringsproces.

Rebalance when the costs of being suboptimal exceed the transaction costs.

Udsigter for årets sidste måneder

Oktober viste, hvor hurtigt markedets præferencer kan skifte. Selskaber, som tidligere på året blev belønnet for deres eksponering mod AI, mødte pludselig større skepsis, mens udvalgte mere traditionelle virksomheder klarede sig bedre.

Vi ser fortsat interessante muligheder inden for teknologi, sundhed, industri og energi, men er samtidig opmærksomme på høje værdiansættelser og risikoen for større udsving. Vores fokus er fortsat at lade den samme systematiske proces afgøre, hvordan kapitalen bør fordeles, frem for at forsøge at forudsige markedets næste bevægelse.

Tak for tilliden

Oktober blev ikke en måned med de ekstraordinære afkast, vi har set tidligere på året. Til gengæld viste den værdien af en fleksibel investeringsstrategi, hvor gode bidrag fra forskellige selskaber og valutaer kan opveje svagheden i andre dele af markedet.

Vi er tilfredse med resultatet og fortsætter arbejdet med samme disciplin. Tak for den fortsatte tillid. Spørgsmål og kommentarer er som altid velkomne.

Med venlig hilsen
Robofunds Global A/S

Robofunds Global A/S er en alternativ investeringsfond rådgivet af SoftCapital Holding ApS. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Investering indebærer risiko for tab. Fondens tidsvægtede afkast er opgjort af Interactive Brokers i EUR. Der er anvendt en indikativ markedsillustration for benchmarkindeks; dette er ikke en formel, fuldt valutasikret total-return-sammenligning. Fordelingsgraferne viser alene andele og ikke nominelle beløb.

Læs mere om Robofunds Global og find tidligere månedsrapporter i vores blog.

Kilder og metode

Fondens månedsafkast og positionsbidrag bygger på den brokeropgørelse, Robofunds har leveret til rapporten. År til dato-afkastet på +24,55 % pr. 30. oktober 2026 er oplyst af Robofunds. De nominelle beholdninger er ikke offentliggjort her. Indeksafkast i EUR er vejledende valutaomregninger af USD-prisindeks og er ikke identiske med fondens tidsvægtede afkast eller total-return-indeks.

• S&P Dow Jones Indices: amerikanske aktier i oktober 2026
• Nasdaq: gennemgang af oktober 2026
• Harley-Davidson: kvartalsrapport 29. oktober 2026
• Tesla: leverancer og energilagring i tredje kvartal
• Charles River Laboratories: tredje kvartal 2026