September blev en særdeles positiv måned for Robofunds Global A/S, hvor fonden steg +6,60%. (På årsbasis er det 79,2%) Det betyder, at vi leverede et afkast, som var markant højere end både de internationale aktiemarkeder og det danske marked. Til sammenligning steg:

• S&P 500 (USA): +3,65%
• MSCI EAFE (Europa, Australasien, Fjernøsten): +2,07%
• Vanguard Total World Index: +3,37%
• OMXC25 (Danmark): +1,95%

Med andre ord har fonden leveret mere end dobbelt så højt afkast som det brede amerikanske marked og over tre gange så højt som det danske. Det skete samtidig med en meget lav risiko og en Sharpe Ratio på 4,00, hvilket viser, at vi har fået rigtig meget ud af den risiko, vi har taget.
Fonden har pt. 25 aktier i porteføljen, hvilket ligger i toppen af vores målsætning.

På vej ind i 4. kvartal
Vi går ind i årets sidste kvartal med stor optimisme. USA forbliver fondens vækstlokomotiv, især inden for teknologi og industri, hvor vi fortsat ser stærke muligheder. Samtidig holder vi et skarpt øje med Asien, hvor nye dynamiske vækstområder kan blive næste kapitel i fondens rejse.
Vi tror på, at 4. kvartal kan bliver meget positivt ligeså

Performanceanalyse

• Outperformance: Afkastet på +6,60% er mere end dobbelt så højt som S&P 500 og næsten tre gange højere end EFA. Fonden overgår markant det danske OMXC25, som ellers havde en positiv måned.
• Drivkræfter:
  • De største positive bidrag kom fra amerikanske teknologivirksomheder som Alphabet (GOOG) og NVIDIA (NVDA).
  • Blandt de europæiske aktier leverede ASML et solidt bidrag.
  • Negative bidrag kom især fra Tapestry (TPR) samt valutapositioner, herunder en kort position i USD.

3. Porteføljesammensætning & Strategi

• Allokering: Ved udgangen af september bestod porteføljen af ca. 74% aktier og 26% kontanter. Short-positioner var begrænsede og primært relateret til valuta.
• Geografi:
  • USA udgjorde 70,7% af den lange portefølje og var klart den største bidragyder med et afkast på +6,44%.
  • Europa udgjorde 27,8% af porteføljen, men trak samlet set -0,08%, især pga. svaghed i Tyskland.
  • Danmark gav dog et lille positivt bidrag (+0,11%).
• Sektorer:
  • Industri, Teknologi og Telekommiunikation var de mest succesfulde sektorer.
  • Consumer Cyclicals og Healthcare var de svageste segmenter i måneden.

ESG kommentar

Fonden opretholder en samlet ESG-score på 6 ud af 10, hvilket placerer den på et solidt niveau for ansvarlige investeringer.

• Stærke profiler: Alphabet (8), ASML (7), Rheinmetall (8).
• Udfordringer: EOS og Kratos (begge 2) samt National Presto (3).
  Alle selskaber i porteføljen er dækket af ESG-rating, hvilket understøtter gennemsigtighed.

Samlet vurdering

September var endnu en stærk måned for Robofunds Global, drevet af velvalgte aktier med særligt fokus på amerikansk teknologi. Den brede outperformance i forhold til både internationale og danske benchmarks understreger robustheden i fondens investeringsstrategi.

På trods af valutamodvind leverede fonden et solidt absolut og relativt afkast med imponerende risikojusterede nøgletal. Strategien står stærkt rustet til de kommende måneder.
I er selvfølgelig velkommen til at kontakte os, såfremt der er nogle spørgsmål om fonden eller ønsker at være med på holdet.

Et stærkt afkast i en volatil måned

August bød på en flot fremgang for Robofunds Global A/S med et afkast på +3,28%. Dermed fortsætter fonden sin solide udvikling og ligger nu på +19,82% over de seneste 12 måneder. Resultatet overgår de fleste globale benchmarks og viser, at strategien fungerer — også når markederne svinger.

Fonden blev i august trukket frem af især Alphabet, der leverede stærke resultater og gav et væsentligt positivt bidrag til afkastet. Også industriselskaber var en vigtig drivkraft. På den anden side havde vi modvind fra udvalgte teknologiaktier og forbrugsaktier, bl.a. Wayfair, som gav tilbagefald efter tidligere kursstigninger.

Særligt interessant er fondens store position i Amazon (ca. 12%) og Alphabet (ca. 11%). Begge selskaber er eksponenter for stærke strukturelle trends inden for e‑handel og kunstig intelligens, og vi ser fortsat potentiale for vækst. Samtidig gav NVIDIA mindre tilbagefald, men vi vurderer stadig selskabet som en nøgleaktør inden for AI-udvikling.

Regionalt og valuta

Den amerikanske del af porteføljen var i august den klare vækstmotor. Europa trak samlet lidt ned, især pga. svaghed i Tyskland.

Valutamæssigt balancerer vi en stor USD-eksponering med en modsat kontantposition i EUR. Det betyder, at vi deltager i opsvinget på det amerikanske aktiemarked uden at være fuldt afhængige af dollarkursen.

Udsigter

Vi ser optimistisk på september og resten af året. Amerikansk teknologi og digitale platforme ser ud til fortsat at have medvind, og vi vurderer, at europæiske industrivirksomheder kan overraske positivt, hvis renterne falder. Kombinationen af stærke vækstaktier, fleksibilitet gennem futures og en balanceret valutapolitik gør, at vi står godt rustet til resten af 2025.

Konklusion: August viste igen, at fonden kan skabe solide resultater på tværs af regioner og sektorer. Med fokus på kvalitet og vækst, kombineret med aktiv risikostyring, er vi optimistiske for de kommende måneder.

AI ændrer spillet for softwarevirksomheder

Ifølge en nylig artikel fra Reuters har europæiske softwarevirksomheder som SAP, Dassault Systemes, Sage og Capgemini oplevet betydelige fald i deres aktiekurser siden midten af juli – nogle med tab på op til 14,4%. Denne nedgang skyldes primært frygt for, at nye og kraftfulde AI-modeller, såsom OpenAI’s GPT-5 og Anthropic’s Claude for Financial Services, kan udfordre de forretningsmodeller, som mange softwarevirksomheder hviler på. Disse teknologier udvikler sig i et tempo, der potentielt kan “æde” traditionel software, som Nvidia’s CEO, Jensen Huang, udtrykte det allerede i 2017.Mens nogle softwarevirksomheder, der er dybt integreret i deres kunders arbejdsgange eller besidder unikke data, muligvis kan modstå denne disruption, er det blevet klart, at selv proprietære data ikke længere udgør en tilstrækkelig konkurrencefordel.
Som Kunal Kothari fra Aviva Investors pointerer, er data alene ikke længere en stærk nok “beskyttelsesmur” mod AI’s indtog. Denne udvikling har ført til en bred markedstendens, hvor investorer sælger aktier i såkaldte “AI-adopter-virksomheder”, som har investeret massivt i AI, men nu står over for usikkerhed om deres langsigtede levedygtighed.

Vores AI-drevne tilgang styrker vores strategi

I Robofunds anvender vi selv avancerede AI-modeller til at optimere vores aktivallokering og rebalanceringsbeslutninger. Disse modeller giver os mulighed for løbende at analysere komplekse markedsdata og identificere risici og muligheder med en hidtil uset præcision. Det er netop denne teknologi, og vores viden derom, der har understøttet vores beslutning om at trække os fra softwaresektoren på kort sigt. Vores AI-drevne analyser peger på, at risikoen i softwaresektoren lige nu opvejer de potentielle gevinster, især når mange europæiske softwarevirksomheder handles til høje pris/indtjening-multipler (f.eks. SAP til 45 gange indtjeningen mod STOXX 600’s gennemsnit på 17). Denne sårbarhed forstærkes af markedets manglende evne til at skelne klart mellem fremtidige vindere og tabere i AI-transformationen.

Hvorfor vi trækker os fra softwaresektoren

Selvom visse softwarevirksomheder stadig kan have stærke positioner – især dem med komplekse, missionkritiske applikationer eller tætte kunderelationer – vurderer vi, at sektoren som helhed er for risikabel i øjeblikket. Samtidig ser vi, at markedet endnu ikke har udviklet en klar tilgang til at identificere, hvilke virksomheder der kan udnytte AI som en vækstdriver frem for en trussel. Som nævnt af Bernie Ahkong fra UBS O’Connor kan nogle af de ramte virksomheder potentielt vende AI til en fordel, men det kræver tid og beviser, som markedet endnu ikke har set.

Vores strategi fremad

I stedet for at investere i softwarevirksomheder vil vi i den kommende tid fokusere på sektorer, der er mindre udsatte for AI-disruption, eller som direkte kan drage fordel af teknologien, såsom hardwareproducenter og specialiserede AI-udviklere. Vores AI-modeller vil fortsætte med at spille en central rolle i at identificere disse muligheder og sikre, at vores portefølje er optimalt positioneret. Vi vil løbende overvåge udviklingen i softwaresektoren og genoptage investeringer, når vi ser klare tegn på, hvilke virksomheder der kan navigere succesfuldt i dette nye landskab.
Vi værdsætter jeres tillid til Robofunds og er forpligtede til at sikre, at jeres investeringer forvaltes med omhu og fremsyn. Hvis I har spørgsmål til denne ændring i vores strategi eller ønsker yderligere indsigt i, hvordan vi anvender AI til at styrke vores investeringsbeslutninger, er I velkomne til at kontakte os direkte.

Fonden leverede en fremragende performance i juli 2025 med et samlet tidsvægtet afkast (TWR) på +6,38%. Dette resultat overgik markant alle relevante benchmarks og blev opnået med stærke risikojusterede nøgletal, hvilket understreger succesen af fondens strategi i perioden.

2. Performanceanalyse

• Outperformance ift. Benchmarks: Fondens afkast på +6,38% overgik alle benchmarks markant for måneden:
  • SPXTR (S&P 500 TR): +2,24%
  • EFA (MSCI EAFE – Europa, Australasien, Fjernøsten): -2,09%
  • VT (Vanguard Total World Stock Index): +1,10%
    Dette demonstrerer en stærk alfagenerering, især sammenlignet med de bredere internationale (EFA) og globale (VT) markeder, som oplevede stagnation eller fald.
• Risikojusteret afkast: Fondens risikonøgletal er yderst imponerende. En Sharpe Ratio på 3,28 er fremragende og indikerer et overlegent afkast i forhold til den påtagne risiko. Dette er bedre end SPXTR’s Sharpe Ratio på 2,96 og fremhæver en effektiv kapitalforvaltning. Fondens standardafvigelse (1,08%) var højere end benchmarks, hvilket er forventeligt grundet de koncentrerede positioner og brugen af derivater.
• Drivkræfter bag afkastet:
  • Vigtigste bidragsydere: De primære drivkræfter i denne måned var derivate på det amerikanske market. Tre positioner bidrog alene med samlet +8,00% til afkastet. Dette indikerer et yderst succesfuldt, optimistisk sats på de amerikanske aktiemarkeder.
  • Største negative bidrag: Den største negative post var den korte position i USD (-3,94%). Dette tyder på, at fonden var lang i amerikanske aktier, men samtidig kort i amerikanske dollars. Dollaren styrkedes sandsynligvis i løbet af måneden, hvilket medførte et tab på denne position. Andre negative bidrag var mindre og relaterede til individuelle aktiers performance (f.eks. ENR, IBM).

3. Porteføljesammensætning & Strategi

• Allokering af aktiver: Ved månedens udgang bestod porteføljens lange eksponering af 57,7% i kontanter og 42,3% i aktier (inkl. futures og optioner). Den betydelige korte position er næsten udelukkende i kontanter (-€19.055,31), hvilket repræsenterer den korte USD-eksponering.
• Long/Short-strategi:
  • Lang portefølje: De lange positioner var vækstmotoren og bidrog med et bemærkelsesværdigt afkast på +10,33% (side 31). Dette skyldtes fremragende valg af aktier og indeks.
  • Kort portefølje: De korte positioner trak -3,68% fra det samlede afkast. Dette skyldtes næsten udelukkende den korte USD-position og andre valutasikringer, ikke shorting af individuelle aktier.
  • Konklusion: Kernestrategien med at udvælge vindende lange aktiver var ekstremt succesfuld og stærk nok til at overvinde det negative træk fra valutapositionerne.
• Geografisk & Sektoreksponering:
  • Geografi: Porteføljen har en stærk koncentration i Nordamerika (50,6% lang eksponering). Dette er i tråd med, at amerikanske aktiefutures var de primære drivkræfter bag afkastet. Europa udgør den næststørste eksponering med 49,4%.
  • Sektorer: De største lange sektorer er Ukategoriseret (hvor futures er placeret), Industri og Teknologi. Performance-attribueringsanalysen (ift. S&P 500) viser, at værdipapirudvælgelse var nøglen til outperformance (+4,24% effekt), mens sektorallokering havde en mindre negativ indflydelse (-0,11%). Det betyder, at hvad vi ejede, var langt vigtigere end hvilke sektorer vi var vægtet i.

Regional fordeling

Afkast: Den Nordamerikanske Motor

Ved udgangen af juli var fondens største geografiske eksponering mod Europa, som udgjorde en betydelig andel på 68,9% af porteføljens indre værdi (NAV), efterfulgt af Nordamerika med 31,1%. Denne store vægtning mod Europa indikerer en strategisk kerneposition, sandsynligvis påvirket af fondens basisvaluta (EUR) og en stærk overbevisning om regionens stabilitet.

På trods af at være den mindre allokering, var Nordamerika det ubestridte kraftcenter for afkast. Denne region var den primære drivkraft bag fondens samlede succes. Ifølge MTM (Mark-to-Market) performancedata på side 16:

• Nordamerika bidrog med +€3.184,29 til månedens gevinst, hvor USA alene leverede +€3.018,91 (et afkast på +3,31% på kapitalen i regionen).

Den Europæiske Historie: Blandede Resultater med et Lyspunkt

Den store europæiske allokering genererede et netto positivt, men mere beskedent afkast, og bidrog med +€2.798,37 til MTM-gevinsten. Performancen i Europa var varieret:

• Storbritannien var stjernen, som bidrog med imponerende +€4.069,35 (+3,66%).
• Dette stærke resultat blev delvist opvejet af underperformance på andre nøglemarkeder, herunder Tyskland (-€804,00) og Sverige (-€393,48).

Strategisk Konklusion

Denne analyse viser, at selvom fonden er stærkt forankret i Europa, kom dens alfagenerering i juli næsten udelukkende fra dens taktiske positioner i USA, som er baseret på en stærk overbevisning. Strategien om at indfange det amerikanske markeds opside blev fremragende udført og var stærk nok til at løfte hele porteføljens afkast til det exceptionelle niveau.

4. ESG (Miljø, Sociale forhold og Selskabsledelse)

Med 100% af selskaberne vurderet, har fonden en solid samlet ESG-score på 6 (ud af 10). Dette er et stærkt punkt for europæiske investorer. Nøglebeholdninger som GOOG (8), NVDA (7) og RMD (6) har gode til fremragende ESG-scorer, hvilket afspejler en portefølje, der er i overensstemmelse med principperne for bæredygtig investering.

5. Samlet Vurdering

Juli var en yderst succesfuld måned for Robofunds Global. Strategien forudså korrekt den fortsatte styrke i de amerikanske teknologi- og aktiemarkeder. De betydelige gevinster fra den lange portefølje, drevet af en skarp anvendelse af aktieindeks-futures, viste strategiens styrke. Selvom den korte USD-position fungerede som en modvind, var det positive afkast fra kernestrategien mere end tilstrækkeligt til at levere en exceptionel absolut og relativ performance. De stærke risikojusterede afkast bekræfter, at dette ikke var et resultat af unødig risikotagning, men af en veludført strategisk vision.

Et turbulent første halvår – men vi ser fremad med optimisme

Første halvår af 2025 har været præget af betydelige udsving på de globale aktiemarkeder. Robofunds Global A/S lagde stærkt ud og opnåede en pæn værdistigning gennem efteråret 2024 og ind i det nye år. Særligt november og december 2024 bidrog til et markant løft i porteføljens værdi.

Resultatet for 2024 endte på 21,5%. Det er vi meget stolte over, og vi gør alt for at 2025 også vil ende godt med et resultat der markant er bedre end markedet.

Desværre blev store dele af den positive udvikling sat under pres i foråret 2025, primært som følge af handelsforstyrrelser relateret til præsident Trumps genindførte toldsatser og den generelle markedsusikkerhed, der fulgte. Dette har i en periode haft negativ indflydelse på både europæiske og amerikanske aktier, hvilket også har kunnet mærkes i vores portefølje.

Robust portefølje med langsigtet fokus

Selv med markedsmodvind står Robofunds Global A/S stærkt. Vi har i hele perioden fastholdt vores kvantitative og systematiske investeringsstrategi. Vores aktieudvælgelse har fortsat fokus på kvalitet, stabilitet og globale megatrends. Blandt porteføljens stærke bidragsydere i første halvår kan nævnes:

• Zebra Technologies (ZBRA): +4,52 % (Unrealiseret gevinst: +1.508 USD)
• Saab B (SAAB.B): +1.496 SEK
• IBM: +1.364 USD
• Axon: +1.064 USD
• TSMC: +784 USD

Flere selskaber har leveret solide afkast og bekræfter, at vores datadrevne tilgang er robust – også under vanskelige markedsforhold.

Klar retning for andet halvår

Vi går ind i andet halvår 2025 med optimisme. Porteføljen er veldiversificeret og tilpasset de aktuelle makroøkonomiske forhold. Vi forventer, at handelsuroen vil aftage, og at de fundamentale drivkræfter – som teknologisk innovation, grøn omstilling og demografiske megatrends – igen vil dominere investorernes fokus.

Vi ser derfor gode muligheder for værdiskabelse i andet halvår. Vores modeller peger på flere attraktive investeringsemner, og vi vil løbende justere porteføljen med afsæt i vores algoritmiske analyser.

Tak for tilliden

Vi takker alle investorer for jeres fortsatte tillid. Vi ser frem til at fortsætte arbejdet med at levere et attraktivt risikojusteret afkast gennem en disciplineret og datadrevet investeringsstrategi.

Det glæder os at kunne præsentere årsgennemgangen for Robofunds Global A/S for 2024. På trods af et dynamisk og ofte volatilt markedslandskab har fonden leveret stærke resultater gennem aktiv forvaltning.

33,9%

Resultatet endte på 33,9%- Det er vi meget tilfredse med. Vi ved dog også at dette resultat er markant bedre end markedet, og at der ikke kan regnes med et så flot resultat fremover, men vores AI gør dets bedste.

Performance Highlights (2. maj – 31. december 2024)

Selvom denne rapport dækker hele kalenderåret 2024 af regnskabsmæssige årsager, bemærk, at aktiv handel først begyndte den 2. maj 2024, grundet indledende operationelle forhold. Alle performance-tal afspejler derfor denne faktiske handelsperiode på ca. 8 måneder.

• Tidsvægtet afkast (TWRR): +21,50%
  • Dette solide afkast blev opnået inden for fondens aktive handelsperiode på cirka 8 måneder (maj-december).
  • For at illustrere den underliggende styrke svarer dette, omregnet til en annualiseret rate, til et afkast på cirka 33,9%. Dette understreger fondens robuste performance i 2024. (Bemærk: Annualisering er en beregning baseret på historisk performance i en specifik periode og er ikke en garanti for fremtidige årsresultater)

Strategi og Markedskommentar

2024 bød på talrige muligheder og udfordringer på de globale markeder, især inden for teknologisektoren og rentefølsomme aktiver. Vores strategi fokuserede på aktiv forvaltning ved hjælp af en blanding af lange aktiepositioner, taktisk short-selling, optioner og futures-kontrakter for at navigere i volatilitet og udnytte specifikke markedsbevægelser. Porteføljen opretholdt international diversificering med handel på tværs af amerikanske, europæiske og britiske markeder, hvilket afspejles i den aktive styring af valutabalancer.

Bemærkelsesværdige Positioner og Handler i 2024

Vores aktive tilgang førte til flere signifikante resultater i perioden:

• NVIDIA (NVDA): Vi realiserede en betydelig gevinst på cirka fra handel med NVIDIA call-optioner, hvor vi succesfuldt udnyttede den markante volatilitet og opadgående trend i denne nøgle-halvlederaktie tidligere på året.
• Tesla (TSLA): En taktisk short-position i Tesla viste sig yderst succesfuld og bidrog flot til prsresultatetEUR til performance, da vi navigerede i skiftende stemninger på elbilmarkedet og selskabsspecifikke nyheder.
• UCB SA: Denne europæiske biofarmaceutiske holding var en stærk bidragsyder på langsiden og genererede flotte gevinster
• Sprouts Farmers Market (SFM)
  En tidlig position i porteføljen med overraskende positivt resultat.

Disse eksempler illustrerer vores engagement i at identificere og handle på forskelligartede markedsmuligheder, hvad enten det er gennem aktieudvælgelse, retningsbestemte væddemål eller volatilitetsspil ved hjælp af derivater.

Porteføljens Sammensætning ved Indgangen til 2025

Ved udgangen af 2024 går Robofunds Global A/S ind i det nye år med en aktivt forvaltet portefølje bestående af en række åbne positioner inden for aktier og optioner. Denne sammensætning afspejler vores fortsatte strategi om at identificere specifikke muligheder på tværs af sektorer og geografier.

• Aktieeksponering: Porteføljen indeholder en diversificeret blanding af lange aktiepositioner, primært inden for teknologi (f.eks. Apple, Meta Platforms, AMD, Palantir), finans (CME Group), industri (Cummins) samt eksponering mod kryptovaluta via en Bitcoin ETF (IBIT). Vi har også beholdninger i europæiske selskaber som UCB, Imperial Brands og Nokia (via NOA3). Derudover opretholder vi taktiske korte positioner i Alphabet (GOOGL) og Tesla (TSLA), baseret på vores løbende markedsanalyse.
• Optionspositioner: Vi holder en langsigtet call-option på Apple (AAPL 17JAN25 240 C), som giver os mulighed for at drage fordel af en potentiel fremtidig stigning i aktiekursen med begrænset risiko.
• Geografisk spredning: Positionerne er fordelt over flere valutaområder (EUR, USD, GBP, SEK), hvilket bidrager til porteføljens diversificering.
• Samlet Status: Ved årets udgang viste den samlede urealiserede værdi af de åbne positioner et mindre negativt nettoresultat på ca. -2.455 EUR. Dette er et øjebliksbillede, og det er vigtigt at huske, at urealiserede gevinster og tab først realiseres, når positionerne lukkes.

Disse åbne positioner repræsenterer vores nuværende syn på markedet og specifikke selskaber. De vil blive forvaltet dynamisk i løbet af 2025 i overensstemmelse med vores investeringsstrategi og den løbende udvikling på de finansielle markeder.

Udsigt for 2025

Når vi går ind i 2025, forbliver vi fokuserede på vores kernestrategi med aktiv, research-drevet porteføljeforvaltning udelukkende basereret på kunstig intelligend. Vi vil fortsat overvåge makroøkonomiske tendenser, sektorrotationer og individuelle selskabers fundamentale forhold for at identificere attraktive risiko/afkast-muligheder på tværs af aktivklasser og geografier. Selvom markedsusikkerheden fortsætter, mener vi, at vores fleksible tilgang positionerer os godt til at tilpasse os og søge positive afkast for vores investorer.

Vi takker for Deres fortsatte tillid og partnerskab. Skulle De have spørgsmål vedrørende denne rapport eller fondens aktiviteter, er De velkommen til at kontakte os.

Med venlig hilsen,

Teamet hos SoftCapital Holding ApS
(Investeringsrådgiver for Robofunds Global A/S)

Ansvarsfraskrivelse: Tidligere performance er ikke vejledende for fremtidige resultater. Annualiserede afkast er en beregning baseret på en specifik periode og er ikke en prognose. Investering indebærer risiko, herunder potentiel risiko for tab af hovedstol. Dette nyhedsbrev er kun til orientering og udgør ikke investeringsrådgivning eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer.